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第14章 避免过度交易以免损耗本金和信心（第5页）

2对本金和信心的保护-在本金保护方面，巴菲特长期持有优质股票的策略避免了频繁交易产生的手续费、佣金和印花税等交易成本的大量累积。

假设巴菲特像一些过度交易的投资者那样，每年对可口可乐股票进行多次买卖，即使不考虑股价波动，仅仅交易成本就会消耗掉可观的本金。

而且，长期投资使得他无需频繁决策买卖，从而减少了因错误决策导致本金损失的风险。

例如，如果在市场短期波动时贸然卖出，可能错过后续股价回升带来的增值机会，而巴菲特通过长期持有避免了这种风险。

-在信心方面，巴菲特的长期投资理念让他在市场波动中能保持坚定的信念。

当股市出现短期下跌，可口可乐或苹果等公司的股票价格也会受到波及。

然而，巴菲特凭借对公司基本面的深入研究，不会因这些短期波动而对自己的投资产生怀疑。

他的这种信心也传递给了伯克希尔·哈撒韦的股东们，使得整个投资群体在市场波动中能够保持稳定，而不像过度交易的投资者那样在市场波动中信心崩塌。

（二）彼得·林奇的投资智慧1彼得·林奇的投资方法-彼得·林奇以善于挖掘潜力公司而闻名。

在管理富达麦哲伦基金期间，他涉猎众多不同类型的公司，但投资决策绝非基于短期的市场波动或投机心理。

他深入研究公司的业务模式、产品特性以及市场需求。

例如，他善于发现那些被市场忽视的小型公司，像一些零售企业或者地方特色企业，如果具有独特的产品或市场定位，就可能蕴含巨大的成长潜力。

他会买入这些公司的股票并耐心等待其成长，不会因为短期股价未涨或者其他股票的短期涨幅更大就频繁更换投资标的。

-彼得·林奇强调对公司的实地调研和深入了解。

他会亲自走访公司，与管理层交流，了解公司的运营情况和发展战略。

这种深入的研究使他能够对投资的公司有更精准的判断，从而避免了因为市场传闻或者短期股价波动而进行过度交易。

比如，他投资的某家连锁餐饮公司，在他实地考察后发现其独特的菜品、高效的运营模式以及良好的顾客口碑，尽管在买入后的一段时间内股价表现平淡，但他坚信公司的长期发展潜力，没有因为短期的股价波动而卖出股票。

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2对本金和信心的积极影响-在本金保护上，彼得·林奇的投资方法避免了过度交易带来的成本问题。

他通过深入研究确定公司价值后，要么长期持有，要么在合理的估值范围内进行交易。

与过度交易的投资者不同，他不会因为短期股价波动就频繁买卖，从而避免了交易成本对本金的侵蚀。

同时，他对公司的深入了解也降低了因错误决策导致本金损失的风险。

例如，如果他仅仅根据市场短期波动而频繁交易那些他深入研究过的公司股票，可能会因为误判短期走势而损失本金，但他的长期投资视角和深入研究避免了这种情况。

-在信心方面，彼得·林奇的投资智慧使他在面对市场波动时能够保持积极的态度。

当他投资的公司股票价格下跌时，他会重新审视公司的基本面情况。

如果基本面没有改变，他就会对自己的投资充满信心。

他的这种信心不是盲目乐观，而是基于对公司深入的研究和理解。

他的投资方法为投资者树立了榜样，让他们明白通过深入研究和合理的投资策略可以在市场波动中保持信心，而不是像过度交易的投资者那样在股价下跌时就，，信心全无。

六、特殊市场情况与过度交易（一）牛市末期的狂热交易氛围-在牛市末期，市场往往呈现出狂热的交易氛围。

股票价格普遍上涨，市场情绪极度乐观，许多投资者被这种繁荣景象所迷惑，认为股价会一直上涨。

此时，过度交易的现象尤为严重。

投资者可能会频繁地买入股票，甚至不惜追高，他们被短期的高额收益所吸引，忽视了股票的估值已经过高的事实。

例如，在2007年美国次美国次贷危机市末期，许多投资者疯狂涌入房地产相关股票和金融类股票，大量资金涌入推高了股价。

这些投资者在没有充分考虑公司基本面和市场风险的情况下，频繁交易，试图获取更多的利润。

然而，当市场反转时，这些过度交易且高价买入的股票迅速下跌，导致投资者遭受巨大损失，本金大量损耗，信心也遭受重创。

-这种牛市末期的狂热交易与过度交易密切相关。

一方面，投资者过度自信，认为自己能够在上涨的市场中不断获利；另一方面，周围投资者的成功案例（往往是短期的表面成功）促使更多人加入过度交易的行列。

这种情况下，投资者需要更加冷静地分析市场，坚守自己的投资策略，避免被狂热情绪带动而过度交易。

（二）熊市中的恐慌性抛售与过度交易-在熊市中，市场情绪悲观，股票价格持续下跌。